Kapitalkosten und -leverage - Versionsgeschichte

Superuser: /* Leverage-Effekt */

2025-03-26T19:21:56Z

Leverage-Effekt

← Nächstältere Version		Version vom 26. März 2025, 21:21 Uhr
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	- Charlie Munger, US-Investor und langjähriger Partner von Warren Buffett		- Charlie Munger, US-Investor und langjähriger Partner von Warren Buffett

	Hebeleffekte sind nicht ohne Risiko: Bei '''steigender Verschuldung''' und/oder einer sich verschlechternden wirtschaftlichen Lage (meint: '''sinkende Gesamtkapitalrendite''') werden '''Fremdkapitalgeber höhere Zinsen''' für ihr Kapital verlangen.		Hebeleffekte sind nicht ohne Risiko: Bei '''steigender Verschuldung''' und/oder einer sich verschlechternden wirtschaftlichen Lage (meint: '''sinkende Gesamtkapitalrendite''') werden '''Fremdkapitalgeber höhere Zinsen''' für ihr Kapital verlangen. Falls sie überhaupt noch gewillt sind dem Unternehmen Kapital zu leihen.

	Im Extremfall läuft der '''Hebel gegen das Unternehmen''' (meint: '''FK-Zinsen > Gesamtkapitalrendite''') und die Eigenkapitalrendite sinkt durch das Vorhandensein des Fremdkapitals.		Im Extremfall läuft der '''Hebel gegen das Unternehmen''' (meint: '''FK-Zinsen > Gesamtkapitalrendite''') und die Eigenkapitalrendite sinkt durch das Vorhandensein des Fremdkapitals.

	Da '''Zinszahlungen fixe Ausgaben sind''' besteht beim Einsatz von Fremdkapital zudem immer das '''Risiko von Liquiditätsengpässen'''. Eine Firma könnte so in die Situation geraten ihre ~~laufenden~~ Verbindlichkeiten nicht bedienen zu können, obwohl sie Rekordgewinne verzeichnet.		Da '''Zinszahlungen fixe Ausgaben sind''' besteht beim Einsatz von Fremdkapital zudem immer das '''Risiko von Liquiditätsengpässen'''. Eine Firma könnte so in die Situation geraten ihre Verbindlichkeiten nicht bedienen zu können, obwohl sie Rekordgewinne verzeichnet.

	== '''Opportunitätskosten''' ==		== '''Opportunitätskosten''' ==

Superuser: /* Szenario 2 - Fremdkapital */

2025-03-21T14:46:13Z

Szenario 2 - Fremdkapital

← Nächstältere Version		Version vom 21. März 2025, 16:46 Uhr
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	Eigenkapitalrendite: <math>r_{EK-SHP} =\frac{150}{600}=25%</math>		Eigenkapitalrendite: <math>r_{EK-SHP} =\frac{150}{600}=25%</math>

	Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte ~~Kapital~~ insgesamt höher.'''		Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Eigenkapital insgesamt höher.'''

	==== '''Risiken''' ====		==== '''Risiken''' ====

Superuser: /* Szenario 1 - Fremdkapital */

2025-03-21T14:45:34Z

Szenario 1 - Fremdkapital

← Nächstältere Version		Version vom 21. März 2025, 16:45 Uhr
Zeile 35:		Zeile 35:
	Logischerweise entspricht ohne Fremdkapital der Return on Assets dem Return on Equity. Mit Fremdkapital sieht das Ganze aber anders aus:		Logischerweise entspricht ohne Fremdkapital der Return on Assets dem Return on Equity. Mit Fremdkapital sieht das Ganze aber anders aus:

	===== '''Szenario 1 - Fremdkapital''' =====		===== '''Szenario 2 - Fremdkapital''' =====
	Jetzt hat die Schraube, Hut und Pfusch AG die folgenden Daten:		Jetzt hat die Schraube, Hut und Pfusch AG die folgenden Daten:

Superuser: /* Opportunitätskosten */

2025-03-21T14:45:02Z

Opportunitätskosten

← Nächstältere Version		Version vom 21. März 2025, 16:45 Uhr
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	Umgekehrt gilt diese Gleichung jedoch auch: Investoren (sowohl Eigen- als auch Fremdkapital) orientieren sich an den Renditen von nicht oder nur wenig riskanten Investitionen - z. B. treasury bonds - an und bewerten die Attraktivität eines Investments an der zusätzlichen Rendite im Vergleich zu dem zusätzlichen Risiko. -> '''Unternehmen müssen für ihre Investoren also attraktiv genug sein um Kapital zu erhalten.'''		Umgekehrt gilt diese Gleichung jedoch auch: Investoren (sowohl Eigen- als auch Fremdkapital) orientieren sich an den Renditen von nicht oder nur wenig riskanten Investitionen - z. B. treasury bonds - an und bewerten die Attraktivität eines Investments an der zusätzlichen Rendite im Vergleich zu dem zusätzlichen Risiko. -> '''Unternehmen müssen für ihre Investoren also attraktiv genug sein um Kapital zu erhalten.'''

			== '''Pecking-order Theorie''' ==
			Eine Theorie über die '''Rangfolge der Auswahl von Finanzierungen''' von Unternehmen (aufgestellt von Myers und Majluf).

			Sie besagt, dass ein Unternehmen immer '''zuerst''' versuchen wird seinen Kapitalbedarf aus '''internen Quellen''' zu decken, da eine externe Finanzierung Kosten verursacht.

			Wird '''externes Kapital''' benötigt ziehen Unternehmen gemäß der Theorie - aufgrund der geringeren Kosten - '''Fremdkapital vor.'''

Superuser: /* Risiken */

2025-03-19T09:26:38Z

Risiken

← Nächstältere Version		Version vom 19. März 2025, 11:26 Uhr
Zeile 47:		Zeile 47:

	==== '''Risiken''' ====		==== '''Risiken''' ====
	''"Smart men go broke three ways~~: Liqor~~, ladys, leverage"''		''"Smart men go broke three ways - liqor, ladys and leverage"''

	- Charlie Munger, US-Investor und langjähriger Partner von Warren Buffett		- Charlie Munger, US-Investor und langjähriger Partner von Warren Buffett

Superuser: /* Opportunitätskosten */

2025-03-17T15:22:26Z

Opportunitätskosten

← Nächstältere Version		Version vom 17. März 2025, 17:22 Uhr
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	Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Kapital insgesamt höher.'''		Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Kapital insgesamt höher.'''

			==== '''Risiken''' ====
			''"Smart men go broke three ways: Liqor, ladys, leverage"''

			- Charlie Munger, US-Investor und langjähriger Partner von Warren Buffett

			Hebeleffekte sind nicht ohne Risiko: Bei '''steigender Verschuldung''' und/oder einer sich verschlechternden wirtschaftlichen Lage (meint: '''sinkende Gesamtkapitalrendite''') werden '''Fremdkapitalgeber höhere Zinsen''' für ihr Kapital verlangen.

			Im Extremfall läuft der '''Hebel gegen das Unternehmen''' (meint: '''FK-Zinsen > Gesamtkapitalrendite''') und die Eigenkapitalrendite sinkt durch das Vorhandensein des Fremdkapitals.

			Da '''Zinszahlungen fixe Ausgaben sind''' besteht beim Einsatz von Fremdkapital zudem immer das '''Risiko von Liquiditätsengpässen'''. Eine Firma könnte so in die Situation geraten ihre laufenden Verbindlichkeiten nicht bedienen zu können, obwohl sie Rekordgewinne verzeichnet.

	== '''Opportunitätskosten''' ==		== '''Opportunitätskosten''' ==

Superuser: /* Leverage-Effekt */

2025-03-17T14:03:32Z

Leverage-Effekt

← Nächstältere Version		Version vom 17. März 2025, 16:03 Uhr
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	== '''Leverage-Effekt''' ==		== '''Leverage-Effekt''' ==
	'''Fremdkapital''' verursacht zwar '''laufende Kosten''', diese sind '''langfristig jedoch geringer als die von Eigenkapital''', da FK-Geber ein '''geringeres Risiko''' tragen als Eigenkapitalgeber.		'''Fremdkapital''' verursacht zwar '''laufende Kosten''', diese sind '''langfristig jedoch geringer als die von Eigenkapital''', da FK-Geber ein '''geringeres Risiko''' tragen als Eigenkapitalgeber. Zudem haben FK-Geber '''standardmäßig keine Mitbestimmungs- oder Kontrollrechte.'''

	Durch die geringeren Kosten und die Tatsache, dass Fremdkapital kein "eigenes" Geld ist, kann die '''EK-Rentabilität''' einer Firma durch den Einsatz von Fremdkapital '''beträchtlich erhöht''' werden.		Durch die geringeren Kosten und die Tatsache, dass Fremdkapital kein "eigenes" Geld ist, kann die '''EK-Rentabilität''' einer Firma durch den Einsatz von Fremdkapital '''beträchtlich erhöht''' werden.
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	Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Kapital insgesamt höher.'''		Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Kapital insgesamt höher.'''

			== '''Opportunitätskosten''' ==
			'''Alle Kapitalkosten sind Opportunitätskosten''' (d. h.: "Was hätte das Kapital abwerfen können, wenn ich woanders hätte investieren können?").

			Umgekehrt gilt diese Gleichung jedoch auch: Investoren (sowohl Eigen- als auch Fremdkapital) orientieren sich an den Renditen von nicht oder nur wenig riskanten Investitionen - z. B. treasury bonds - an und bewerten die Attraktivität eines Investments an der zusätzlichen Rendite im Vergleich zu dem zusätzlichen Risiko. -> '''Unternehmen müssen für ihre Investoren also attraktiv genug sein um Kapital zu erhalten.'''

Superuser: /* Beispiel */

2025-03-15T15:37:18Z

Beispiel

← Nächstältere Version		Version vom 15. März 2025, 17:37 Uhr
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	Dies nennt man den '''Leverage-Effekt (Hebel-Effekt).'''		Dies nennt man den '''Leverage-Effekt (Hebel-Effekt).'''

	===== '''~~Beispiel~~''' =====		==== '''Beispiel''' ====
			Formeln siehe '''[[Grundlagen Finance - Wichtige Formeln\|hier]]'''.

			===== '''Szenario 1 - Kein Fremdkapital''' =====
			Die Schraube, Hut und Pfusch AG weist diese Daten auf:

			'''Eigenkapital: 1.000, Fremdkapital: 0, Gewinn: 200'''

			Gesamtkapitalrendite: <math>r_{GK-SHP}=\frac{200}{1.000}= 20%</math>

			Eigenkapitalrendite: <math>r_{EK-SHP}=\frac{200}{1.000}= 20%</math>

			Logischerweise entspricht ohne Fremdkapital der Return on Assets dem Return on Equity. Mit Fremdkapital sieht das Ganze aber anders aus:

			===== '''Szenario 1 - Fremdkapital''' =====
			Jetzt hat die Schraube, Hut und Pfusch AG die folgenden Daten:

			'''Eigenkapital: 600, Fremdkapital: 400, Zinssatz: 12,5%, Zinsaufwand: 50, Gewinn: 200 - 50 = 150'''

			Gesamtkapitalrendite: <math>r_{GK-SHP}=\frac{150+50}{600+400}=\frac{200}{1.000}=20%</math>

			Eigenkapitalrendite: <math>r_{EK-SHP} =\frac{150}{600}=25%</math>

			Jetzt tritt der '''Leverage-Effekt''' in Aktion: Dadurch das '''weniger Eigenkapital eingesetzt''' wird ist die '''Rendite auf das eingesetzte Kapital insgesamt höher.'''

Superuser: /* Kapitalkosten */

2025-03-15T15:02:16Z

Kapitalkosten

← Nächstältere Version		Version vom 15. März 2025, 17:02 Uhr
Zeile 4:		Zeile 4:

	== '''Kapitalkosten''' ==		== '''Kapitalkosten''' ==
			Geld ist teuer:)

			Scherz beiseite: '''Dafür, dass sie das Risiko eingehen, einer Firma Kapital zur Verfügung zu stellen''' erwarten sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalgeber eine '''Vergütung''' - sei es in Form von Zinsen und Tilgung (Fremdkapital) oder von Ausschüttungen und (ggf.) Rückkäufen (Eigenkapital).

			Hierdurch entstehen Unternehmen Kapitalkosten. Ohne eine '''ausreichende Verzinsung''' werden Fremdkapitalgeber nicht gewillt sein '''neues Kapital''' zur Verfügung zu stellen oder bereits '''bestehendes zu verlängern.'''

			'''Eigenkapitalgeber''' werden '''ohne eine absehbare Aussicht auf einen Anteil am Profit nicht''' bereit sein '''weiteres Kapital zur Verfügung zu stellen''' oder überhaupt erst Eigentümer zu werden. Der '''Wert der Unternehmensanteile wird daher sinken.'''

			Jedes Unternehmen muss daher '''mindestens seine Kapitalkosten decken''' können. Diese sind die '''Messlatte''' (hurdle rate) für alle Investitionen und alle Geschäftsfelder der Firma.

	== '''Leverage-Effekt''' ==		== '''Leverage-Effekt''' ==
			'''Fremdkapital''' verursacht zwar '''laufende Kosten''', diese sind '''langfristig jedoch geringer als die von Eigenkapital''', da FK-Geber ein '''geringeres Risiko''' tragen als Eigenkapitalgeber.

			Durch die geringeren Kosten und die Tatsache, dass Fremdkapital kein "eigenes" Geld ist, kann die '''EK-Rentabilität''' einer Firma durch den Einsatz von Fremdkapital '''beträchtlich erhöht''' werden.

			Dies nennt man den '''Leverage-Effekt (Hebel-Effekt).'''

			===== '''Beispiel''' =====

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2025-03-14T17:09:56Z

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''"Gewaltig ist des Schlossers Kraft, wenn er sich einen Hebel schafft"''

- Deutsches Sprichwort

== '''Kapitalkosten''' ==

== '''Leverage-Effekt''' ==