Aktien - Bewertung

Wie werden Aktien (zumindest in der Klausur) bewertet?

Berechnung des Preises

Aktienkurs/Fair Value - Grundlagen

Hier ist die altbewährte Discount-Rechnung gefragt. Unser Diskontierungszinssatz (also 1,xx) wird hier wahlweise als "Kapitalkostensatz" oder als "Renditeerwartung" bezeichnet.

Die Aufgaben können beispielsweise so lauten:

"Unternehmen X wird zum Ende des Jahres 5€ Dividende zahlen. Danach wird der Aktienkurs 110€ betragen. Die Eigentümer erwarten 8% Rendite. Wie hoch ist der heutige Kurs?"

Hier gilt es die gezahlte Dividende mit dem prognostizierten Kurs zu addieren (wir werden in Zukunft ja beides haben, Dividende und Aktie) und sie mit der erwarteten Rendite (8%) abzuzinsen:

${\frac {5+110}{1,08}}=106,48$

Das wars schon:)

Eine Aufgabe mit modifizierter Problemstellung:

"Es wird erwartet, dass Dividende und Gewinn von Unternehmen Z zuverlässig um 5% pro Jahr steigen (Wo kann man diese Firmen kaufen?!?). Wenn die Dividende nächstes Jahr 10€ beträgt und die Eigenkapitalkosten bei 8% liegen, wie hoch ist der derzeitige Kurs?"

Jetzt wird es etwas kniffliger: Immer wenn man irgendwo die Rendite berechnen soll (siehe weiter unten) oder irgendetwas jedes Jahr wächst oder schrumpft muss man mit den absoluten Prozentwerten (also 0,xx statt 1,xx) rechnen!

Schauen wir uns das doch mal wieder an: Wir haben eine Dividende von 10€ und einen Diskontsatz von 8%. Um die 5% Wachstum mit einzubeziehen müssen wir die nur von den 8% abziehen:

${\frac {10}{0,08-0,05}}$

Das rechnen wir jetzt noch aus:

${\frac {10}{0,08-0,05}}=333,33$

Und schon haben wir unseren Fair Value.

By the way: Würde die Dividende/die Gewinne/etc. jedes Jahr schrumpfen, dann würden wir die Wachstumsrate addieren (also bei 5% Schrumpfung pro Jahr in der Aufgabe: 0,08+0,05).